ЭКОНОМИКА

УДК 622.013.3 © А.Е. Ютяев, Е.В. Горн, В.В. Агафонов, 2019

ISSN 0041-5790 (Print) • ISSN 2412-8333 (Online) • Уголь № 7-2019 /1122/

DOI: http://dx.doi.org/10.18796/0041-5790-2019-9-48-53

Название

Повышение уровня обоснованности проектных решений технологических систем угольных шахт на базе метода реальных опционов

Авторы

Ютяев А.Е., начальник отдела управления проектами АО «СУЭК», 115054, г. Москва, Россия, e-mail: IutiaevAE@suek.ru

Горн Е.В., главный специалист отдела стратегического и текущего планирования АО «СУЭК», 115054, г. Москва, Россия, e-mail: GornEV@suek.ru

Агафонов В.В., доктор техн. наук, профессор кафедры «Геотехнологии освоения недр» Горного института НИТУ «МИСиС», 119049, г. Москва, Россия, e-mail: msmu-prpm@yandex.ru

Аннотация

Рассмотрены системные основы повышения уровня обоснованности проектных решений технологических систем угольных шахт на базе опционной оценки инвестиционных проектов. В рамках решения поставленной задачи рассмотрены виды опционов, встречающихся в горной промышленности и модели оценки. Выполнено численное сопоставление результатов использования метода реальных опционов и метода дисконтирования денежных потоков к оценке эффективности принятых к учету угольных проектов.

Иллюстрации:

Рис. 1. Зависимость ожидаемого эффекта проекта  от начального значения приведенной стоимости ожидаемого денежного потока s0 для различных значений неопределенности D

Рис. 2. Выбор воздействий для создания управленческой гибкости (повышения уровня обоснованности проектных решений)

Рис. 3. Результаты оценки проектов угледобывающих предприятий методом ROW и DCF

Рис. 4. Эффективность применения опционного подхода к обоснованию инвестиционных проектных решений угледобывающих предприятий

Ключевые слова

Угольная шахта, технологическая система, проект, оценка, модель, опцион, риск, неопределенность.

Список литературы

1. Панченко А.В., Абрахманов А.А. Методы оценки эффективности инновационных проектов с применением реальных опционов // Российское предпринимательство. 2014. Т. 15. № 10. С. 48-56.

2. Телехов И.И. Сравнительный анализ подходов к оценке стоимости реальных опционов инвестиционных проектов // Российское предпринимательство. 2013. Т. 14. № 8. С. 12-17.

3. Селюков В.К. Управление рисками с помощью опционов // Российское предпринимательство. 2005. Т. 6. № 9. С. 39-43.

4. Селюков В.К. Общие сведения об опционах // Российское предпринимательство. 2005. Т. 6. № 8. С. 35-37.

5. Телехов И.И. Проблемы применения реальных опционов при анализе инвестиционных проектов // Российское предпринимательство. 2013. Т. 14. № 6. С. 143-148.

6. Князева Т.А., Рыкун И.Н. Особенности оценки предприятий горной промышленности методом оценки реальных опционов // Вопросы оценки. 2006. № 1. С. 15-24.

7. Калинковский И.С. Области использования опционов на горных предприятиях России // Горный информационно-аналитический бюллетень. 2006. № 5. С. 158-165.

8. Lautier D. Valuation of an Oil Field Using Real Options and the Information Provided by Term Structures of Commodity Prices. Social-Science Research Network, 2003.

9. Leslie K.J., Michaels M.P. The real power of real options // The McKinsey Quarterly. 2000. N 3.

10. Majda S., Pinduck R. Time to build, Option Value and Investment Decisions // Journal of Financial Economics. 2002. N 18.

11. Оганесян А.С. Разработка научно-методической базы проектирования и обоснования стратегий развития угольных шахт с учетом неопределенности и рисков в функциональных средах: Автореф. дис. … д-ра техн. наук, 2012. 324 с.